双控与能源价格联动效应引导油价

2021-09-27 12:26:29

  1、周度油价继续上涨,WTI 11月合约收盘至73.98美元/桶,涨幅为2.81%。布伦特11月合约收盘在78.07美元/桶,涨幅为3.42%,突破前高。SC2111以491元/桶收盘,整体收涨。

  2、基本面整体强于预期,飓风影响了整个9月供应,在8月29日飓风艾达登陆路易斯安那州海岸后,美国海湾地区石油产量的16.2%即约29.4万桶/日仍然处于关闭状态。目前美国产量恢复至1060万桶/日,较上周增加50万桶/日,炼厂开工率上升至87.5%。

  3、需求方面,欧洲地区出现天然气及电力告急的情况,天然气价格不断飙升将迫使能源市场对石油需求增加,维多认为,由于以天然气为代表的能源短缺推动其他燃料的需求,今年冬季全球石油需求将进一步攀升50万桶/天。市场对于北半球的冷冬继续存预期。美国方面放松疫情限制还是对原油需求有所支撑,根据能源市场方面的数据,美国旅行限制的取消可能会每天增加多达20万桶的航空燃料需求。

  4、库存继续超预期下降EIA数据显示,截至9月17日当周,美国原油库存减少350万桶,至4.14亿桶,此前受访分析师预估为减少240万桶。目前,原油库存处于2018年10月以来的最低水平。供应紧张加上需求强劲,帮助推高油价。炼厂炼油量上周增加96万桶/日。截至9月24日,上海SC原油可交割库存为783.6万桶,较上周下降70万桶,为洋山港的巴士拉轻油。截止目前,巴士拉轻油总仓单量为517.3万桶,上扎库姆油为164.6万桶,穆尔班油为41.8万桶,迪拜油为39.9万桶,阿曼油为20万桶。分别占比66%、21%、5%、5%、2%,随着国内原油仓单库存的不断下降,整体SC价格将表现强劲。

  5、从当前投资来看,主要注意政策叠加对价格的影响路径。近期我们看到国内各个省市都出台相应的环保及减排政策,导致上游端出现明显的装置降幅,包括限电,停工等措施,对能化产业链的价格形成短期的冲击,需要关注政策对于相关商品的供应端和需求端的边际影响的评估,目前整体评估是偏利多。

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