以成长股为例，首先最好是发现创新的科技和产品；其次，以好价格在景气行业中找到快速成长或拐点类公司；再次，长期持有具备护城河并稳定增长的企业；最后，少数时间做一些周期机会。我会综合考虑渗透率、行业空间、公司壁垒、盈利增速、商业模式等因素，判断企业价值。

　　我比较注重资产质量，关注ROE、自由现金流、利润率、回款周期等指标；国内投资者最关注的还是利润表，只要有持续高增的利润，对资产负债表和现金流量表的要求是轻视的，这也产生了很多公司诚信问题。

　　个股跟踪验证上，成长假设要在收入和利润上得到体现，经过验证的股票才可以长期持有。是否有新产品、新产能，供需是否两旺，收入是否可以价量齐升，商品的市场认可度和体验等都可以用来观察。

　　从商业模式稳定性来看，拥有护城河的企业往往更贴近衣食住行领域。白酒、医药、白电能走出这么多牛股，正是其相对稳定的商业模式推动的。消费龙头一旦形成优势，很容易成为长期投资标的。坦率来讲，国内没有比茅台更好的商业模式的公司，顶级的品牌、巨大的批零差价和垄断的供应和刚需，核心分歧在估值。

　　我个人认为， 企业形成竞争壁垒就是追求垄断和定价权的过程。东亚最成功的模式就是地租、垄断和特许经营，比如烟草、博彩等。互联网企业的长期目标就是获取垄断地位，目前一些垄断龙头已经诞生，还有领域正经历惨烈的资本战；但是社会又是公平的，当你绝对垄断的时候，政府就会监管，比如现在的反垄断。

　　企业生命周期决定了增速和空间，萌芽起步期、快速成长期、成熟期和衰退期，不同阶段的估值和空间完全不同，100倍的半导体和几倍的银行地产没有可比性。