我什么也不懂，，就是想学学怎么炒股！我最先应该做的应该是什么？

　　【威廉·D·江恩】江恩商品期货核心教程(高清)  PDF电子书.PDF ，免费

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　　期货，英文名是Futures，与现货完全不同，现货是实实在在可以交易的货（商品），期货主要不是货，而是以某种大众产品如棉花、大豆、石油等及金融资产如股票、债券等为标的标准化可交易合约。因此，这个标的物可以是某种商品（例如黄金、原油、农产品），也可以是金融工具。

　　华纺股份的债券人何以能接受这样的抵债方案

　　资产重组的几个模式和上市公司资产重组评析

　　模式1：借壳重组——强生模式。

　　案例：上海强生集团公司作为上海市首批现代企业制度试点企业之一，1995年由市出租汽车公司改制而成，是浦东强生的最大股东。

　　1993年8月，浦东强生公司通过每10股配9股方案，获得配股资金8000万元，用其中5000万整建制购买强生集团下属的第五劳动分公司，随后又花3000万元新增和更新营运车辆，使浦东强生公司的出租汽车的规模从100辆迅速扩大至700辆。而强生集团则以5000万元资金支付浦东强生配股所需资金1880万元，并用余款新增200辆营运车辆。

　　1994年10月，浦东强生再度配股获得近8000万元资金，并以8600万元整建购买强生集团公司第二营运分公司，使其出租车规模迅速扩大，成为浦东新区经营规模最大的出租车企业。

　　1996年月10月浦东强生实施第三次配股，获得配股资金1.1亿元。浦东强生又将配股资金整体收购强生集团下的第三汽车场、修理调度中心。

　　浦东强生通过证券市场连续筹资，为资产重组获得了资金支持。通过资产重组，强生迅速扩大规模，提高了效益，又为继续筹资准备了条件。

　　个案评析：

　　出租汽车行业的特点是投资周期短、现金流量大、资金回收快、收益稳定。因此竞争也是异常激烈的，在众多的竞争对手中，如何体现自己的优势所在？浦东强生不仅仅局限于一般性的生产经营，将企业经营的手段提高到产权组织、经营的高度。通过资产重组，迅速扩大规模，取得了关键性的竞争优势。因为规模比较大的企业，相对而言具有非常显著的优势。

　　从成本的角度来讲：出租车企业随着营运车辆的增多，其车辆包租率将会提高，管理费用的比重下降，保险、修理等费用也会因处理量大而较低廉。

　　从提高服务质量的角度来讲：规模大的公司通过雄厚的实力保障了其强大的经营管理能力。比如在保持良好的车容车貌；执行标准服务；公开承诺，接受社会监督等方面，规模大的企业均起到示范带头作用，树立起了自己的品牌。

　　从提高经营水平的角度来讲：象浦东强生这样的大企业在投资加强无线调度能力，使用IC卡缴费，与银行联网，驾驶员通过银行向公司交纳营业款等方面也是遥遥领先，不仅走在国内同行业的前面，而且正在向国际标准靠拢。

　　从企业发展的角度来讲：以上海市为例，由于出租车行业企业过多过滥，既浪费资源，增加道路压力，又不利于推动城市交通发展。上海市政府已通过了一系列措施，将重点扶持10家2000辆以上的大型出租汽车企业。规模大的企业，由于对整个行业、市场举足轻重，易得政策之优惠、便利。

　　目前，上海市有三家出租汽车公司上市，分别是大众出租、浦东大众和浦东强生，分别拥有车辆1800辆、450辆和2100辆 。浦东强生通过用利用配股资金收购母公司资产的方式，大大节约了运营成本，使得营业成本远远低于大众出租和浦东大众。

　　当然，长期置于集团母公司的庇护之下，也可能会使企业缺乏积极进取的开拓精神和自主投资的决策能力。从浦东强生近年来资产负债率明显低于大众出租和浦东大众这一事实就可以看出浦东强生的经营稳健有余而开拓不足。但总的权衡利弊得失，浦东强生的资产重组方案称得上是相当成功的。

　　附表：

　　大众出租 浦东大众 浦东强生

　　车辆数 1800 450 2100

　　营运成本 71.99% 69.68% 56.28%

　　资产负债率 26.85% 32.25% 11.60%

　　模式评析：

　　通过新股上市募集资金或配股的方式母公司将优质资源不断地注入子公司。子公司获得资产，母公司筹得资金.

　　对于上市子公司来说，收购母公司现成的优质资产的方式，见效快，风险小。因为母公司对其注入的资产多半都是已经建成收到效益或即将建成的资产，上市公司既不必承担项目建设中的风险，又不必支付时间成本溢价;对于母公司来说，可用置换资产所得资金配股，既不用自己拿出这笔配股资金，又可不减少股权比例。若置换所得资金所得配股权外还有剩余，还可投资，培育新的利润成长点，为今后再向子公司注入新的优质资产作好准备。

　　这样便形成了一种良性循环，由母公司向子公司注入的优良资产越多，子公司的盈利能力越强，子公司业绩越好，股价便越高；股价越高，配股时从证券市场募集的资金也就越多；资金越多，股份公司就越能从母公司手中购买更多的优质资产，母公司就越能培植和孵化出更多的优质资产。

　　目前我们国家股票上市，还是采用由证监会审批额度的方式，证监会批给的上市额度的大小决定了公司上市时流通盘的大小，根据公司法，“向社会发行的股份达公司股份总数的25%以上”。因此，也就决定了公司在上市前改制时，其发行主体的总股本不能超过证监会所给予的额度的三倍。由于这一限制，在股改上市时造成两点影响，一是母公司手上的许多优质资产不能装进上市公司，二是上市公司为能筹集足够的资金。

　　由此造成在我国证券市场上子母形式的资产重组案例较多。比如近期就有中视股份将60%的募股资金收购母公司太湖影视城名下的水浒城；葛洲坝在11.4亿元的募股资金中有4.05亿元用于收购集团公司旗下三号窑水泥生产线及生产经营权；五矿发展将58%的募股资金用于收购原属五矿总公司的51%北京香格里拉饭店股权。

　　这种母借子壳的使用范围只限于：母公司对于子公司绝对控股且拥有较多的优质资产。但在我国现实情况下，具备这样条件的上市公司并不在少数，而且子公司的高层领导往往同时在母公司集团中担任高级职务。这样便于企业领导层从母公司和子公司长远发展及相互利益的协调来通盘考虑,有利于提高资产重组的成功率。

　　模式2：合资经营——牡康模式

　　案例：改革开放后，中国年轻的彩电工业，一方面在国内群雄并起的残酷竞争压力下举步维艰。另一方面又遭遇到国外众多跨国公司的挑战，索尼、松下、菲利浦、三星等彩电巨头更是大兵压境，以合资的形式抢占中国市场。

　　1993年3月15日，经过一年试产期的牡丹江康佳实业有限公司正式运营，一方是如日中天的康佳，一方是亏损5000万的牡丹江电视机厂。康佳出资金，出技术；牡丹江电视机厂出设备，出人员。双方的合作一拍即合，当年合资，当年投产，全年实现销售收入1.34亿元，创造利税2500万元，比牡丹江电视机厂成立20年来的总和还要高。1996年牡康的年产量达到60万台。成为占领东北、华北及内蒙古市场的生产基地，进而挺进俄罗斯与东欧市场。

　　1995年，深康佳借鉴“牡康模式”的成功经验，同陕西如意电器公司合资兴办陕西康佳电子有限公司。签约51天后即开始营运，当年合资投产即创产值1.38亿元，利税400万元。去年完成40万台彩电生产，利税达到千万元。

　　1997年，在华南、东北、西北都成功地扎下营盘的深康佳，又将开拓的重点转向了华东。1997年5月1日，深康佳与滁洲电视机总厂合资经营的安康电子有限公司正式投入运营。在安康，深康佳计划建成5条生产线万台彩电，明年将突破百万台。届时康佳在总部以外的电视机产量将超过总量的一半以上。

　　个案评析：

　　早在1992年，康佳就已组织专门班子研究公司如何在未来的竞争中取胜。由于资金有限，深圳地区市场规模小，劳动力及生产成本高等不利因素限制了生产规模的扩张。要突破区位、资金、成本这三大不利因素的掣肘，公司只有跳出特区，利用资产重组手段低成本向内地扩张。

　　深康佳率先创出“牡康”模式，在市场竞争中站稳定脚跟，主要得益于生产规模迅速扩大。80年代初，我国彩电工业刚刚发展起步之时，由于巨大的市场潜力和高额利润，全国各地企业一哄而上，存在着重复引进、盲目上马、遍地开花的问题.经过十几年的发展，形成了我国彩电行业企业分散的工业布局，由此引发了企业间的恶性竞争和巨大的资源浪费。大部分企业由于规模小，产品结构单一，在市场上缺乏竞争力，经过十多年的竞争已淘汰了上百家的彩电企业。

　　市场经济的发展要求家电工业必须形成大规模的生产，才能在市场竞争中占据主动。近年来由于彩电生产供大于求的矛盾导致了在彩电企业中出现“马太效应”，并愈演愈烈，少数生产规模大，产品声誉好的彩电企业，形势越来越好，而多数规模小，品牌差的彩电企业陷入了发展的困境。

　　据统计，产量前10名的彩电生产企业产量已达总产量的80%，深康佳正是得效力于93年、95年牡康、陕康的投产运营，成功的扩大了生产规模，在彩电价格大战中，扩大了市场占有率，取得了辉煌的成功。

　　目前，我国还有近百家彩电企业分布在全国各地，今后几年的竞争仍将是极其激烈的，许多规模小、技术力量薄弱的企业将在新一轮竞争中被淘汰出局。

　　对于深康佳来说，牡康、陕康的建立无疑是有着决定成败的战略意义的。但今年5月1日投入运营的安康是否成功，便值得探讨了。我认为安康的建立多半是出于“牡康模式”获得成功之后的惯性思维，便觉得“宜将剩勇追穷寇“。并没有认真分析当前的彩电业的现状及发展趋势。

　　经过1996年的价格大战之后，彩电企业虽然更显强者恒强、弱者恒弱的特色，大企业的市场占有率进一步提高，但国内市场总需求量并不因此而大幅提高。九六年6月份，仅长虹、康佳、熊猫、TCL王牌四家的市场占有率就已达到50%。在市场这块蛋糕无法做大的情况下，进一步大规模增加产量无疑会造成几败俱伤的后果。

　　我们以战略的眼光来分析，大彩电企业不应仅仅满足于彩电整机企业的联合，更应该重视彩电整机企业和上游产业的联合。这种纵向的联合更符合产业的合理布局，更有利于在成本、质量及资源配置上形成优势，形成规模，增强市场竞争力。彩电、彩管、基础元器件是唇齿相依的，应该以产权为纽带，建立起协调发展的新的生产格局。

　　另外，目前再用大规模兴建生产线的粗放式的生产经营，将会使企业在未来的竞争中处于劣势。因为未来的竞争将不再是低层次的价格竞争，而是技术档次的竞争。当今世界彩电技术主要是向大屏幕、宽屏幕、高清晰度数字化方向发展，随着计算机多媒体技术的出现，彩电和计算机有着相互融合的趋向。等离子平板彩电、液晶电视也将在不远的将来步入市场。

　　大企业的长处在于拥有雄厚的实力，可在技术方面、长远发展方面投入更多更大的财力、物力。如果大企业不注重发挥这方面的优势，只是盲目地求得低水平的大规模是没有出路的。

　　模式评析：

　　这种模式的特点在于：第一,可充分融合合资双方各自的优势条件，取长补短。

　　牡丹江电视机厂有现成的生产设备，有熟练的技术工人，有已初具规模的销售网络，有政府支持，面向整个东北市场的地利，有劳动成本低廉的人工。所欠缺的是资金、技术和管理。深康佳地处深圳，有高超的技术水平和管理经验，但面对的不利因素是资金有限，深圳地区市场规模小，劳动力成本高。

　　两者一结合便使深康佳用有限的资金盘活了大量的资产，既解决了资金不足的问题。又使先进的技术水平与现成的生产线相结合，高水平的管理组织能力与熟练的技术工人相结合，生产出的产品与广阔的市场相结合。产生了1+12的效果。

　　第二,有效解决国企沉重的债务负担和社会包袱

　　牡丹江电视机厂是一家亏损额达6000万的国营企业，对外银行利息负担沉重，对内职工负担沉重。在这种外忧内困的情况下，企业的有利因素得不到发挥，所面临的只有破产倒闭。

　　在此情况下，牡丹江电视机厂把自己的经营性资产剥离出来同康佳合资建立牡丹江康佳电视机有限公司收到了一举四得的功效。

　　对于牡丹江电视机厂，有效盘活了资产，使能够发挥效益的资产不被拖死，在剥离之后产生效益，从而对于解决债务负担，承担对职工的社会责任有所补益。

　　对于康佳，通过合资既解决了资金、成本、区位三大因素的制约，又获得了一家干干净净的无债务负担，无历史包袱的合资企业。

　　对于当地银行，不会因牡丹江电视机厂破产倒闭而血本无归。

　　对于当地政府，既通过一个有生命力的企业带动了当地经济发展，又避免了牡丹江电视机厂破产倒闭后的社会问题。

　　可见这样一个合资的举动，对于方方面面都有益无害，因而能够获得各方面的大力支持，取得辉煌的成功。

　　模式3：承债收购——仪化模式

　　案例：佛山化纤是由佛山市政府于80年代中期自筹资金建成的一家大型化纤企业。佛山化纤的聚脂设计能力年产7.4万吨，为我国第5大聚脂生产商，其主要设备均从国外进口。由于佛化是全额靠贷款建设而成的，债务负担过重，再加上规模较小，经营和管理不善。到1994年10月31日，佛山化纤帐面总资产13.9亿元，总负债20余亿元，资不抵债近7亿元。在佛山化纤的20余亿元债务中，70%是高利，最高达29%，平均利率20%。在佛山化纤财务状况不断恶化，自我拯救几乎不可能的情况下，佛山市政府决定向仪征化纤转让佛山化纤。

　　双方共同委托中华会计师事务所和香港西门估值有限公司对佛化的资产进行了评估。

　　在确认了审计和评估结果后，双方于1995年8月28日下式签订仪征收购佛化的协议。主要条款如下：

　　第一、佛山市政府承担佛化20余亿元债务中的7亿债务。

　　第二、仪化承担的债务之债权人，为较大的金融机构。

　　第三、确定转化价格为X亿，仪化以承担与转让价格相等的佛化债务 额的形式，受让佛化的全部产权。

　　个案评析：

　　首先，旺盛的市场需求奠定了并购成功的基础。

　　我国作为世界上最大的纺织品和服装生产国与出口国，对纺用纤维的需求是全球最大的。由于天然纤维受到种植面积、气候、病虫害等自然条件的制约，不可能有大的增长，因此“九五”期间纺织工业对化学纤维的需求将越来越大。在化纤各品种中聚脂纤维作为主要衣着用材料一直是中国优先发展的品种。

　　尽管我国聚脂纤维工业近年发展迅速，但仍远远不能满足纺织加工需求，一旦因气候不佳，造成棉花减产时，纤维总量缺口更为突出 。从91年至94年，中国涤沦进口量年平均增长率高达50%，可见我国聚脂纤维的生产总量严重不足，难以满足需求。

　　此外生产结构也不尽合理。聚脂纤维生产上、下游比例关系，国际水平为原料、聚合能力、抽丝能力比例为1.2：1.1：1.0，而我国为0.7：1：1.25。由于聚脂纤维抽丝能力发展过快，聚脂切片生产的发展相对迟缓。因此国家每年不得不进口大量聚脂切片，以满足生产需要。

　　仪征化纤是中国首次改革投资方式，利用贷款建设的特大型化纤骨干企业，是国家在“六五”、“七五”期间，为发展中国化纤工业，减少进口用汇，满足市场需要引进的重点建设项目，总投资28.7亿，1982年正式开工，1990年全面建成投产。目前已形成年产聚脂纤维产品80万吨的生产能力，占全国聚脂产量的一半。在市场需求有保障的前提下,通过收购佛化,仪化进一步扩大生产能力,提高了市场占有率,增强了竞争实力.

　　其次，合理的资产负债结构是承债并购成功的保障。

　　仪化于1994年，先后两次成功发行14亿H股，并发行2亿A股，三次招股募集资金折合人民币约30万元。招股结束后仪征化纤的资产负债率降至1994年的40.22%和1995年的41.61%。这为仪征化纤以承担债务的方式，通过购并方式加速发展提供了可靠的财务保证。

　　仪征在获得佛化的全部产权时，自己并未有一分钱的现金流出，而是承担一种连带性的债务。仪化收购佛化之后，通过仪化担保，佛化从银行贷款数亿元，偿还了以前的高利率负债，从而使佛化的财务费用大大降低。

　　第三、通过并购扩大生产规模乃大势所趋。

　　据统计，中国现有聚脂纤维厂233家，年产万吨以上的仅有23家，平均年产量为0.77万吨。美国、台湾、韩国的聚脂纤维厂家平均年产均在10万吨以上。可见我国聚脂纤维厂的生产规模偏小是生产成本高、经济效益低下有根本原因所在。因此，通过并购的方式，在短期内尽快扩大生产规模，增强企业实力，无论是对于佛化还是对于仪化来说都是势在必行的。

　　模式评析：

　　企业在资产重组中遇到的最大障碍之一便是资金问题。尤其是在涉及金额比较大的重组项目中，由于我国的资本市场不发达，无法使用发行垃圾债券杠杆收购或是以股票换股票等手段。大批资金如何筹集，便成为一个首当其冲的问题。

　　可以用直接融资的办法从资本市场筹集。但公司不论是发行新股也好，配股筹集资金也好都要受到诸多制约因素，而且手续繁琐，延误时间。

　　可以用间接融资的办法向银行借贷。但银行贷款一般期限较短，而且数亿元的大额贷款的申请审批，批复也不是一件轻而易举的事情。

　　运用承担债务法，则可以避免以上筹资的种种不便，也不用挤占自己公司的资金，用抵押、协议的方式承担被收购企业的债务，便拥有了该企业。

　　收购以后,公司再对被收购企业作出一番整顿、调整，使其扭亏为盈，然后公司即可用该企业所产生的利润逐步清结债务。当被收购企业的资产负债率达到某一水平之后，被收购企业就能为母公司利润做贡献了。母公司也就“兵不血刃”地最终胜利完成收购，兼并任务。

　　这种承担债务的资产重组方式，适用于收购兼并资不抵债或资产负债率较高的企业。同时收购方要对被收购方及行业状况有足够的了解，对其被收购之后的盈利水平作出客观，合理的评价。否则的话将会引火烧身。

　　模式4：资产置换——东方模式

　　案例：1996年6月4日东方集团董事会发布公告，东方集团以协议方式受让东方集团实业股份有限公司持有的三家公司股权，分别为黑龙江东方建筑设计有限公司的全部60％股权，黑龙江东光建设监理有限公司的全部100％股权，哈尔滨东光装饰工程有限公司的全部51％股权，受让价格总计为287.23万元。东方集团同时将该公司持有的哈尔滨东方弹性树脂有限公司、东方医疗研究所附属医院、黑龙江省东方旅游服务公司三家公司的全部股权以协议方式转让给东方集团实业股份有限公司，转让价格总计为157.37万元。。

　　个案评析：

　　通过资产置换，东方集团一方面将房地产开发、设计、监理、装饰等业务单位置于同一公司中，实现了业务职能配套的“一条龙”式纵向整合，另一方面将不成规模，不符合未来发展方向的资产剔除，使企业经营中的财力、人力、物力更加集中。

　　东方集团在形成建筑业上的纵向多样化之后，具有如下优势：

　　(1）内部控制和协调的经济性

　　东方集团的房地产开发形成一条龙之后，计划、协调作业以及处理紧急事件的成本就可能降低。因为对于同一个企业内部的单位可以更加信任，它们会时时记住兄弟单位的需要。房地产项目开发、设计、施工监理、装潢的相互紧密配合，可以导致更好的开发计划、设计方案和施工控制。项目变化、方案重新设计或者开发新项目都比较容易进行内部协调，或者这种协调可以很快实现。

　　（2）信息的经济性

　　纵向多样化经营可以减少收集有关市场情况信息的需求或者更有可能降低获取信息的总成本。监视市场、预测供求等固定成本能够分摊到纵向多样化经营企业的各个部分，而对一个没有纵向多样化的企业，企业中每一个实体都要承担这些费用。另外，与一系列独立实体相比较，在一个企业内部信息可以更自由地流动。

　　（3）回避市场的经济性

　　通过纵向多样化经营，东方集团在开发房地产过程中能够减少一部分承包、定价、谈判及市场交易成本。虽然，在集团内部总是存在着为成交而进行的协商，但它的成本要比向外界寻求设计、监理及装潢的成本要小得多。

　　（4）稳定关系的经济性

　　房地产开发部门和设计、施工监理、装潢部门由于知道它们的购买与销售关系是稳定 的，各部门 之间就发展出效率更高的、更专业化的彼此交往的程序

　　另外，这种稳定的关系可能使设计单位调整它的方案，使之完全满足项目开发的需要，或者施工、装潢单位调整自身使之更加符合设计单位的方案。纵向多样化将独立的各部分彼此紧锁在一起，提高了相互适应的程度。

　　模式评析：

　　这种以资产置换资产，余额用现金补齐的方式，可使公司在资产重组过程中节约大量的现金，同时公司可借此进行有效的资产结构调整，将不良资产或是对公司整体收益效果不大的资产剔除出去，将对方的优质资产，或同自己的产业关联度较大的资产调整进来，从而优化资源配置效率，提高自身行业中的整体竞争能力。

　　但是，这种资产重组方式的最大限制在于：置换对象难以寻找。因为既然是市场经济下的交易行为，就要“公平合理”，如果想要置换对方的优质资产，自身也要付出较高的代价，很难占到“便宜”。只有在置换对方急需自己的的某一部分资产，使自己处于讨价还价的优势地位；或是自己在同对方“等价”置换后，得到的资产对自己的整体的生产经营能够起到有效补充，提高作用地话。这种置换才有利可图。

　　在我国市场经济不发达，通迅手段相对落后，信息交流不充分的情况，到市场上去寻找这样的置换对手，是极困难的。但是象东方集团那样与母公司或是自己的关联企业进行置换，还是切实可行的。

　　模式5：贷款收购——万向（钱潮）模式

　　案例：万向钱潮股份有限公司是著名企业万向集团下属的一家上市公司，在我国汽车零部件产业中有突出的地位。1996年10月15日，万向钱潮公司第届董事会第11次会议通过了该公司收购万向集团 下属的与自己有着产业关联的浙江万向机械有限公司，万向集团浙江特种轴承公司、万向集团浙江汽车轴承公司等三家公司60%股权的收购方案。

　　浙江万向机械有限公司是万向集团公司与香港东南国际投资公司共同投资组建的中外合资企业。总投资2400万美元，注册资本1360万美元，万向集团占有75%的股份。公司专业生产各式等速方向节，现已有年产5万支的生产能力。其扩大轿车等速万向节生产能力项目于1996年8月列入国家经贸委的双加项目，属国家重点发展项目。

　　浙江特种轴承公司是万向集团公司下属的全资子公司，注册资本2000万元，主要生产单列、双列公制和英制圆锥滚子轴承、滚针轴承等150多个品种，公司拥有90年代先进的轴承成套生产流水线%的产品出口。

　　浙江汽车轴承公司也是万向集团公司下属的全资子公司，净资产总额为1692万元，主要生产各种汽车轴承，有“6”、“1”、“N”、“7”、“3”、“5”、类轴承，离合器轴承和各类非标轴承300个品种。产品主要为国内主机厂配套及维修，并批量出口国外市场。

　　在收购过程中，由浙江省资产评估公司对三家公司进行资产评估，确定浙江万向机械有限公司资产总值为人民币18038.68万无，负债总额为6246.54万元，股东权益总值为11792.13万元，每股净资产为人民币2.13万元。万向钱潮公司收购其60%的股权，协议转让价为每股人民币1.81元，总计为5996.60万元。

　　确定浙江特种轴承公司的资产总值为人民币5270.52万元负债总额为1893.14万元,股东权益为3383.39万元，每股净资产为人民币1.69元，万向钱潮公司收购其60%的股权，协议转让价为每股人民币1.3元，总计1560万元。

　　确定浙江汽车轴承公司资产总值为6421万元，负债总额为4012万元，股东权益总值为2409成元，每股净资产为1.75元。万向钱潮使用收购60%的股权，协议转让价为每股1.32元，总计1093万元。

　　万向钱潮以贷款方式筹集了此次收购所需的8650万元资金，使公司的资产负债率由17%上升到28%。

　　在为此召开的公司临时股东大会审议投票时，万向集团公司作为关联方，不参加对此表决，而由其他法人股股东和社会公众股股东自行表决，结果获100%的赞成票。

　　另外，作为转让方，万向集团还作出承诺，为支持万向钱潮公司的发展，将放弃96年以来上述三家公司转让部分股份的权益的利润，归万向钱潮公司所享有。

　　个案评析：

　　1996年世界汽车零部件的市场总容量已超过4000亿美元，成为各国经济中的一个重要组成部分。据预测，到2000年，世界汽车零部件的年销售额总计将达到5700亿美元。

　　在汽车工业发达国家，汽车零部件工业普遍是按照专业化大生产的方式进行的。日本汽车厂家自制率一般只有20%-30%，70%-80%靠社会零部件专业厂供给。因此超大型企业占据了世界汽车零部件市场的绝大部分。

　　近年，外国主要零部件厂商一致看好中国市场，于是汽车零部件企业紧步汽车制造业的后尘，蜂拥而至，他们一方面是为辅助汽车企业在中国的经营，为了利用中国生产要素成本低的优势，更重要的是为了有效地开拓中国市场。

　　而我国目前的汽车零部件的现状是散、乱、差。全国生产汽车零部件的企业约有500家，产品重复生产严重，规模小，专业化程度低，技术落后。低水平、低质量、老旧车型和卡车的零部件供过于求，而轿车和引进车型的零部件主要依赖进口。民族汽车零部件工业正面临严峻挑战。

　　万向钱潮公司在收购之前有总资产4.5亿，员工2300多名，主要生产为汽车和各类工程机械配套的万向节总成系列，形成了年产2000万套的生产能力，在国内主机配套产品市场上，该产品占有65%的份额，社会维修市场占15%左右，出口量占总产量的40%左右，遍及30多个国家和地区。该公司在国内同行业里，暂时领先，但相对于国外企业来说，仍然存在着生产规模偏小的差距。

　　因此，万向集团是站在更高的战略发展的角度来操作这一收购项目的。迅速扩大企业生产规模，刻不容缓。只有扩大生产规模，企业的零部件生产才能达到大批量专业化生产的要求，从而达到工厂规模经济，只有扩大生产规模，企业的管理费用、营销费用才能在更多的产品上分摊，大幅度降低单位产品的管理、营销费用，从而达到企业规模经济。

　　公司通过收购的方式扩大生产规模，既丰富了产品的整体结构，提高了抗风险能力，同时又在各个子公司各个工厂实现产品的单一化生产。一方面可利用专业化生产的优势降低成本，另一方面专业化生

　　股市看盘时都说要关注商品价格，但期货都是以交割期分类的指数，我要怎么才能知道比如：棉花的现价多少?

　　这是一个成为大多数人希望坟墓的市场，面对变化的市场你能否用系统的方法从容的应对？

　　 有太多的误区会将你引向歧途。股价按趋势运动，只是粗略地描述了事物的连续性的特征，趋势只是现象不是规律，却被人视为经典，奉为金科玉律；历史往往重复发生，人类会关注只发生过一次的事件吗，重复性是人类所有能认知的事物的共同特征；难道权威们的骰子的随机分布真的能说明人的行为从而证明股票市场是零和游戏吗？我知道骰子决不是人，是时间改变了这一切，今天的你不是昨天的你；缺乏中间概念的理念是空洞的，列宁说：革命怕具体；纪律真的那末有效，能克服人性的贪婪与恐惧吗？别骗自己！

　　 要想成功，排除幸运的成分，我们的出路只有一个——最大程度去认知这个市场。预测

　　 是知的最高境界，是科学的最主要的任务之一，在证券市场却常被人贬得一文不值，别忘了，即时的判定，只是此时的信息熵最大，仍是在预测。

　　 在艰辛的探索过程中我曾思索过许多哲学问题，因为我知道只有哲学才能帮助我认清事物的本质.

　　 我习惯于以万物为师，冥想复杂事物背后简单的道理。达尔文伟大只是将人们司空见惯的简单的“物竞天择，适者生存”的道理系统的做了说明；爱因斯坦天才，因为他相信“上帝不会掷骰子”，相信事物背后的完美与和谐。天空中瞬间闪烁的雷电，永远成之字型，跟股市中的波动遵循同样的原理，人们在猜想什么是江恩的波动法则，波动本身不就是法则吗！

　　 我要在沉默中完成所有理想。临别之际，我想送你我认为认识股市

　　 10个非常重要的思想，愿能启迪你的智慧。如果你能实事求是，你就应当承认全息未来线挑战了股市不可以精确预测的权威，或许我不能给您带来更多，但我至少给技术分析派带来了希望。让所有一年以来对我功利主义的种种猜疑都烟消云散吧,直到离开，我无所求。

　　 1 因果

　　 “相同的事务产生相同的事务，相同的原因产生相同的结果”。（江恩语）种瓜得瓜，种豆得豆。邻相生，彼相克。涨是涨的原因，跌是跌的原因。

　　 2 循环

　　 日出日落，急归所出之处。你可能费尽思量想什么是江恩说的正确的开始，既然循环，现在做为结束不就可以做为开始吗！现在是一面镜子，历史与未来的关系在几何学上是反演与映射的关系。运用循环的思想可以解决非线性系统的预测问题。

　　 3 全息

　　 一落叶而知秋，一叶一如来。正如dna在生命中的完美，股票市场也存在最微小的元，它会让你发现这种完美，在精确的复制。它存在于涨跌的次序中。海底的贝壳图案与银河系的形状并没有什么不同，这就是宇宙的全息

　　 4 波动

　　 波动本身就是法则，波动能耗最小。化学上有能量最低原理，事物运动的方向总是沿着能耗最小的方向运动，同样股市也如此。用能量最低原理，可以证明黄金分割波动能耗最小

　　 事物总是在寻求平衡，消除差别，却永远处于波动的动态平衡之中

　　 5规律的成因

　　 。股票市场的游戏规则给系统注入了能量，使其变得有序；大量个体的无序运动会形成

　　 整体得上的有序，形成规律。可以类比成物理学上的布朗运动，遵从平均律。也许这让你难以理解，可世界上最难理解的就是这个世界是可以被理解的。

　　 6 次序

　　 科学从根本上说只研究两个问题数与次序。次序产生美与和谐，美的本质就在于次序。次序的背后是深刻的数和理，承认法则，相信美吧！市场有无形的手。

　　 7 共振

　　 大小无二。遵循同样的原理，但数量级不同。在股票市场中大周期最终决定了长期走势，波动是各种周期波动叠加的结果，想精确的预测描述市场的运动，要考虑各分钟周期运动对市场的影响，一旦运动方向一致----共振，将产生不以人的意志为转移的拐点。

　　 8 时间

　　 由于人的记忆遵从遗忘规律，使得越远的事件对现在影响越小，所以在时间上股票市场不应遵循众所周知的简单的黄金分割比率这一发散数列，从现在看历史应当是收敛数列，从现在看未来才是发散的。你还必须注意在《牛顿哲学数学原理》推倒中这样的大量物理事实，如果空间上象人们所看到的遵循黄金分割，那么在时间上必不遵从黄金分割，时间应与一个量扫过的面积成正比。

　　 9 结构

　　 是次序形成了结构，结构产生了形态。想认知股票市场的本质单从形态，波浪的模式这个视角，层面出发是不够的。用现象的说明现象只能找到必要条件，会陷入反复解释的泥潭，去探究结构背后的原因吧。

　　 10 数

　　 数是上帝身体的语言。数是最简单的美。智慧有三个源泉，艺术，科学，宗教分别研究的是象数理。去研究一下8卦或者轮中之轮吧，那里有数的答案。

　　 差别---能量---运动----信息---次序----结构----形态---涨跌----阴阳，循环往复这是我全部的思想。

　　【

　　 人生的知己－－－－－－－

　　 百年的境界 （1） 玄峰

　　 当一个人重新思考过他的人生，理解了生与死的含义的时候，他才能理解别人，也会被别人理解。

　　 朋友，你对金钱的理解是什么？请看下面的小问题，先不想答案，先自己做出假如是你，你会怎样！

　　 当你和几个朋友出车游玩，有一次，你们在某个停车场下了车，才走几步，被停车场的工作人员叫住，原来他在停车的地方拣到你无意中掉在地上7－8张100元的现金。请问，你会怎么办？

　　 一个人的成功绝不是天生的，上天赐予你有限的生命，你可以选择享乐或无为，你也可以追求成功和努力！在我的众多网友之中，百年可算是极为与众不同的！他是如何获得成功的？从他的一位老朋友的谈话中，你能够感受到那种强烈的震撼！

　　 “－－记得当时我在营业部时，看到一个人很特别，别人是在大厅里坐着看股票行情的，而他是用几张报纸铺在地上自己趴在上面陷入沉思的，周围的情况他恍若不知！已经到了收市的时候，他还是趴在地上在计算和写着东西，即使人都走了他也没走！他给我留下了很深的印象！后来到了夜里12点，我到公司来值夜班时，我再一次看到他依然在那里思索，我当时就在想，这是什么样的人！难道他不知道疲倦？他这样的努力思考我从没见过这样的人，他这样能不获得成功，我不会相信，他这样不达目的不罢休的人是一定会有成功的那天的！”

　　 以上的真实情况发生在任何一个想要在股市中获得成功的人身上，我不会觉得有何怪异之处！在追求股市真理的路上，没有一个难题的解决是依靠幸运的！

　　 如何思考股市中的一些难题的解决，通过百来发表的一些文章不难有所感悟，你还可以看一些书来启发，当然，最终一点要有过人的毅力和思考才有可能解决！百年发表关于未来线的文章和预测，不是为了扬名和谋利，而是在他的研究之中，尚有需要完善之处，当然，广交天下高手，思想的火化相互碰撞，就会有新的启发，并用实际向全世界宣布－－股市是可以预测的！而且，拥有数千年文化的中国人，已经在这方面领先于全世界！

　　 研究股市的真缔，不一定都要看股市方面的书！全世界人都看得圣经 佛经 易经 也是会有启发的！

　　 几何 数学 物理 生物 天文 哲学 全息拓朴等方面的书 也是很不错的！

　　 霍金 时间简史 1.2

　　 易经原理

　　 生物学 DNA原理！

　　最后，你对文章开头的问题有答案了吗？

　　 【

　　 请先生指教

　　 1、系统

　　 系统的方法只是研究事物的一种手段而已，如果能单用系统论能解决所有问题的话，那人们何必还需直觉、灵感、假设等很多主观方面和客观方面的方法论？对于任何系统来说，它们都具有开放性，不断地同外界进行能量和信息的交换，开放性使系统具有保持自身动态稳定性的能力。这里就出现了一个问题，你用静态的几种系统方法能否涵盖一个动态的、开放的活系统？如果是，那么意味着你的几种系统方法是万能的，如果进一步，把这些方法再作为一个系统考虑会出现什么结果？

　　 2、特征

　　 如果把事物抽象再抽象，我们就可以说事物的特征只有存在性、发展性等很少的几种特征，其它建立在最基本特征上面的东西都可以称为现象。现象和规律本不是完全割裂的，你站在这个层次上看，现象不是规律，你站在那个层次上看，现象则成了规律。对于趋势来说，并不存在统一的定义，简单地断定只是现象而不是规律，是否是一种主观臆断？

　　 重复性只是人类所有能认知的事物的共同特征之一，特殊性与普遍性也是不能分离的，如果只发生过一次的事件意义重大，人们会忽略吗？这样的例子太多了，我想你不会忘记87世界股灾吧！对于事物的发生几率，人们更关注的其实是它们的权重，是否？

　　 时间的确能改变很多东西，但并不能改变一切，时间也不是万能的，很多东西时间是改变不了的。既然你说纪律不是解决贪婪与恐惧的方法之一，革命怕具体，能否具体问一下，如果做错了怎办，你的认知真的完全正确吗？

　　 3、认知

　　 事物的本质到底是怎样的？是不是所处的角度不同，事物的本质也不同？我们现在的观点都把事物的本质当成静态的，如果将来的观点把事物的本质当成是动态的，那又如何理解？即便是静态的，也能完全认清吗？如果未来有一种观点认为事物并没有本质，现在所谓的本质知不过是人类强加给事物的东西？

　　 相信事物背后的完美与和谐只是一种纯理性行为，但我们做大多数事情，仅有背后的东西行吗？市场也许有背后的完美与和谐，但我们面对的是现实，背前背后的东西都要考虑，忽略一面真的可取吗？

　　 对于天空中的雷电，其实存在着两种，一种是云和云之间，一种是云和地之间。对于前一种，并不是永远成之字型的。

　　 4、10个非常重要的思想

　　 A、分解

　　 因果：对于同性质事物，因果是很重要的，如果是杂交品种？比如说驴和马杂交。如果市场由同性质的东西影响的，那么因果可以解决一切，但现实的市场是不同因素影响，这些因素会不杂交（作用）吗？

　　 循环：循环是封闭性的，非线性系统是开放性的，道不同，真的有效吗？

　　 全息：全息的东西太片面了，好象并不是事物的普遍特征吧？我吃过很多的贝壳海鲜，很多图案是很丑陋的，是否可以说明完美只是一种特殊情况？

　　 波动：事物运动的方向总是沿着能耗最小的方向运动，这个理论非常有问题，它没有考虑到外界影响。

　　 规律的成因：能量使系统从无序到有序，形成规律，但同时也可以使系统从有序到无序，破坏规律，这样理解是否合理？

　　 次序：市场仅有无形的手吗？

　　 共振：周期的问题这么容易？

　　 时间： 如果空间上象人们所看到的遵循黄金分割，那么在时间上必不遵从黄金分割，这个看上去非常合理，但关键还是始点和终点的确定。

　　 结构和数：都是一种表述语言，精确性和模糊性同在才合理，片面追求精确未必合理。

　　 B、复合

　　 怎么解决在不同情况下出现的权重问题？不要告诉我成为本能了。

　　 用这么多思想武装自己，说明想对事物做一个全面合理的研究，但真的能概括一个事物的全貌吗？

　　 不同思想的排斥能解决吗？

　　 我感觉先生有点走火入魔，先生认为？

　　期货和股票相比，有哪些比较明显的优势？

　　你好，各有各的优势。期货和股票的区别具体有：

　　1)期货是一种投资，期货交易标的物是具体某一商品的合约，可以是麦子，可以是玉米。合约的价格会随着市场波动，上涨和下跌。而股票交易的规则是上市公司所发行的股票，股票的交易价格随着业绩等因素波动。

　　2)期货比较活跃的品种只有几个，便于分析跟踪。股票品种有1300多，看一遍都很困难，分析起来就更不容易。

　　3)期货交易采用T+0的交易机制，一天之内可以多次成交。股票交易采用T+1交易机制，当天买入，次日卖出。

　　4)期货可以做空，可以做多，双向交易，投资者做空做多均可以获利或亏损。股票目前只可以先买入后卖出。

　　5)期货没有过户费、印花税等交易费用，期货公司按每一笔成交的单子，收取既定的交易费用。而股票的交易费用由佣金、印花税、过户费等。

　　6)期货采用保证金交易的模式进行交易，而股票没有杠杆。投资者则必须全额购买股票。股票是全额交易，即有多少钱只能买多少股票，而期货是保证金制，即只需缴纳成交额的5%至10%，就可进行100%的交易。比如投资者有一万元，买10元一股的股票能买1000股，而投资期货就可以成交10万元的商品期货合约，这就是以小搏大。

　　7)参与者：期货是由想回避价格风险的生产者和经销商还有愿意承担价格风险并且获取风险利润的投机者共同参与的。股票的参与者基本上以投机者居多(投机者高位套牢被迫成为投资者)。

　　8)期货最显著的特点就是提供了给现货商和经销商一个回避价格风险的市场。股票最主要的作用是融资，也就是大家经常说的圈钱。

　　9)期货信息主要是关于产量，消费量，主产地的天气等报告，专业报纸都有报告，透明度很高。股票最主要的是财务报表，而作假的上市公司达60%以上。

　　10)期货和约所对应的是固定的商品如铜，大豆等。股票是有价证券。

　　11)期货价格是大家对未来走势的一种预期，受期货商品成本制约，离近交割月，价格将和现货价格趋于一致。股票价格是受庄家拉抬的力度而定，和大盘的走势密切相关。

　　12)风险，期货商品是有成本的，期价的过度偏离都会被市场所纠正，它的风险主要来自参与者对仓位的合理把握和操作水平高低。股票是可以摘牌的，股价也可以跌的很低。即使你有很高的操作水平，也不容易看清楚哪个公司在做假帐，这有中科系股票和银广夏为证。

　　13)期货有交割月，到期必须交割。也可以用对冲的方式解除履约责任。股票可以长期持有。

　　14)期货是零和市场但大于负市场：期货是零和市场，期货市场本身并不创造利润。在某一时段里，不考虑资金的进出和提取交易费用，期货市场总资金量是不变的，市场参与者的盈利来自另一个交易者的亏损。

　　本信息不构成任何投资建议，投资者不应以该等信息取代其独立判断或仅根据该等信息作出决策，如自行操作，请注意仓位控制和风险控制。

　　股市里面什么叫做基本面

　　基本面指的是国家宏观经济，以及公司所处行业，还有公司本身经营财政状况等。基本面分析一般就是指从这三个层次出发从宏观到微观、由远及近的对公司股票投资价值进行分析。一国宏观经济的水平决定了股票的大势，而对行业的分析可以得出该行业可能存在的投资机会和投资价位，而对公司的经营管理能力水平分析和公司财务状况的分析是基本面分析最为核心的部分。

　　 随着全球经济一体化程度的逐渐加深，国家与国家经济金融方面的联系也是越来越紧密，投资者在基本面三个基本层次之外，还要多注意国际间重大经济政治事件对我国股市的影响。比如说最近中美贸易关系紧张，但是中间稍有缓和的时候，A股就会迎来一段上涨。

　　一、炒股技巧

　　1、 确定自己做股票的周期：

　　炒股的人，方法是不一样的，有些人关注短期，没几天交易一次，拿利润，有些人看好公司前景，做投资，放个好几年，自己要确定好。

　　2、了解炒股软件的指标：

　　所有指标了解起来也许比较麻烦，但是最多人用的最好用的比如macd，包括他旁边的KDJ，建议大家好好学习。

　　3、成交量永远不会造假：

　　成交量永远是最直观的一个数据，成交量放大了资金肯定进来了，资金进来一定会获利出去，跟着可以喝一口汤。

　　4、学会分步建仓：

　　看到一个股票很好，成交量也有，指标一切都OK，别急着全仓进去，庄家肯定要反复震荡，你要分步骤去建仓。

　　5、学会做T：

　　在庄家反复的震荡，希望你们交出筹码的时候，你可以做T，涨跌的同时继续降低自己的成本。

　　6、自己给自己一些规定：

　　这就是我们一直说的炒股的纪律，亏了，感觉一定要赚了再卖出去，不知道行情已经不对劲了，结果亏得更多了。

　　7、适合做投资的方向：

　　如果你是一个喜欢做长线的人，那么对经济情况要做参考，对新兴的发展方向，做投资是不错的。

　　8、不要太过关注小道消息：

　　很多人喜欢去看小道消息，或者新闻，可以这样说，能让你知道的好消息已经延迟了，还是多参考指标比较好。

　　9、对ST要小心：

　　很多人对主板，创业板等这些东西比较熟悉，ST可能不是很熟，ST是企业亏损面临转型的一个过程，可能会退市，要小心。

　　10、复盘很重要：

　　好的股票不是那么好找的，开盘的时候建议大家别去找，复盘的时候找，找到好的，开盘的时候盯着，准备去下手。