中信建投发布研究报告称，政策预期与市场风格共振催化，使得北证50指数大幅回升，其成交量与市场关注度均大幅提升。政策方面，“深改19条”文件发布以来，一系列着眼于投资端增量资金，提升公司质量，完善市场基础功能的改革举措密集落地，推进速度和力度均超市场预期。市场风格方面，小盘微盘股相对强势。该行认为，政策预期差与增量资金有望驱动后续行情，美债收益率回落，分子端并非核心变量情形下，市场风格有望持续，建议关注北交所股票投资机会。重点挖掘思路：出口链与专精特新。

　　北证50指数大涨。2023年11月21日，最高涨幅一度超过11%，至收盘仍大涨4.51%，报880.85点。尤其是总成交额达102亿元，创下历史最高单日成交额，上交易日历史天量仅不足38亿元，远超近期单日成交额。北交所行情从10月23日的702.5点的指数低位开始，至今涨幅已超30%，涨幅跑赢同期沪深市场。

　　中信建投主要观点如下：

　　近期北交所相关政策密集。2023年9月1日证监会发布

　　转板预期升温，提振股票估值

　　10月8日，北交所发布修订后的

　　活跃资本市场投资端改革，引入增量资金

　　个人投资者与机构资金方面，北交所下发的多期

　　北交所专精特新含量高。根据Wind数据，科创板、北交所、创业板、中证1000的专精特新小巨人占比分别为49%、45%、23%、12%。相较于中证1000，北交所更加集中于专精特新中小企业，成长性好，有望保持业绩快速增长。北交所董事长周贵华指出，北交所将按照大力提高上市公司质量的要求，把质量第一、质量优先的理念贯彻到发行审核、持续监管全链条各环节。重点指出加强对专精特新企业，新科技、新赛道等领域企业的支持，着力引进一批创新成色足、成长性强、投资者认可的优质标的。

　　北交所流通市值较小，资金流入带动涨幅大。近期沪深上市公司IPO收紧，在流动性宽裕的背景下，资金在密集寻找新机会，而北交所估值优势明显。北交所具有三低特性，市值、PE、流动性低。流动性扩张股价弹性更大。且近期北交所回购潮密集出现，提升投资者信心。

　　市场风格上，近期A股市场主线轮动较快，市场风格也明显偏向微盘、小盘股。该行认为，美债收益率回落，分子端并非核心变量情形下，市场风格有望持续。